新華財經(jīng)上海3月20日電 3月以來，國內生豬市場寒意持續(xù)加深：一方面，在供給過剩與需求疲軟的雙重擠壓下，生豬價格在跌破11元／公斤關口后，持續(xù)向2018年創(chuàng)下的歷史低點靠近；另一方面，企業(yè)飼料成本卻在豆粕、玉米價格帶動下不斷攀升，全行業(yè)已陷入深度虧損狀態(tài)。

面對持續(xù)低迷的行情，政策端開始釋放“托底”信號，從下調能繁母豬存欄量調控目標、要求頭部企業(yè)調減年度出欄量，到收緊養(yǎng)殖場擴產(chǎn)金融支持、推進生豬保險精準投保理賠，一套全方位的政策托底體系正逐步構建。

豬價持續(xù)下跌 行業(yè)陷入全面虧損

中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全國外三元生豬價格跌至10.26元／公斤，續(xù)創(chuàng)年內新低，年內最大跌幅已接近23%，同比下跌超30%。這一價格水平不僅擊穿了行業(yè)成本線，更是逼近2018年的歷史低值。

回顧歷史走勢，近十年內的最低豬價出現(xiàn)在2018年二季度的9.92元／公斤，當前價格距離歷史最低點僅差0.3元／公斤左右，行業(yè)的“心理防線”正承受巨大考驗。

“當前生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體處于虧損狀態(tài)。”廣發(fā)期貨生豬研究員朱迪介紹，自繁自養(yǎng)模式下，行業(yè)自2025年9月底開始虧損，2026年1月曾短暫盈利，但春節(jié)假期后現(xiàn)貨價格加速下跌，全行業(yè)已進入現(xiàn)金流虧損階段。

仔豬市場同樣寒意逼人。農業(yè)農村部3月18日發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月第2周全國25個省份仔豬價格下跌，仔豬均價比前一周下跌2%，同比下跌27.1%。

期貨市場也反映了市場的悲觀預期：生豬主力2605合約已連續(xù)四個交易日下跌，截至3月19日收盤，生豬主力2605合約收盤價為10335元／噸，較3月13日收盤價跌超7%，盤中最低價為10250元／噸，創(chuàng)下該合約上市以來的最低價。

與豬價持續(xù)探底形成鮮明對比的是，飼料成本仍在攀升。據(jù)統(tǒng)計，豆粕主力價格年內累計上漲11%，玉米近半年上漲8%。朱迪表示，近期豆粕、玉米價格走勢偏強，近兩個月持續(xù)上漲，進一步推高了養(yǎng)殖成本，導致養(yǎng)殖利潤持續(xù)惡化。

上市豬企“量增價減” 一季度業(yè)績承壓

豬價的持續(xù)低迷，已直接反映在上市豬企的銷售數(shù)據(jù)中。

據(jù)統(tǒng)計，19家上市豬企披露的1月至2月銷售簡報顯示，期內累計出欄生豬3043萬頭，同比增長9.9%。不過，企業(yè)銷售收入則普遍下滑。

行業(yè)龍頭牧原股份前2個月累計出欄1161.2萬頭，1月、2月銷售收入同比分別下降11.93%和23.98%，收入下滑的主要原因是商品豬銷售均價大跌。溫氏股份2月銷售收入為39.56億元，同比、環(huán)比分別下跌15.58%和15.79%，收入水平創(chuàng)下2025年同期以來最低值。新希望2月銷售收入降幅為7.42%。唐人神1月至2月生豬銷量為87.46萬頭，同比上升1.99%，但銷售收入同比下降22.74%。

面對行業(yè)寒冬，頭部企業(yè)紛紛亮出“過冬”底牌。

溫氏股份日前在與機構投資者交流時表示：“公司歷經(jīng)四十多年發(fā)展，已積累多輪完整穿越周期的經(jīng)驗，做好了豬價持續(xù)低迷的思想準備。同時，公司當前豬、雞養(yǎng)殖成本均處于行業(yè)第一梯隊，這是穿越周期的底氣。”公司披露，其2025年末負債率已降至50%左右，2026年計劃進一步降至48%。更重要的是，公司養(yǎng)雞業(yè)務保持合理盈利可貢獻較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

牧原股份的態(tài)度則是“不賭周期、不猜價格，靠成本與管理穿越周期”。公司透露，目前現(xiàn)金儲備充足，且有數(shù)百億元授信未使用，資金情況較為安全。未來公司的盈利空間在于現(xiàn)有養(yǎng)殖規(guī)模下的盈利能力持續(xù)提升，以及屠宰業(yè)務的規(guī)模擴大和盈利能力建立。

政策釋放“托底”信號 市場拐點何時顯現(xiàn)

在行業(yè)深陷虧損之際，政策端開始釋放強力“托底”信號。

今年3月初，農業(yè)農村部聯(lián)合國家發(fā)展改革委召集7家大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)召開專題會議，提出將進一步強化生豬產(chǎn)能調控，能繁母豬存欄量調控目標或將下調至3650萬頭左右，并提出建立備案制，進一步壓實企業(yè)的產(chǎn)能調控責任。同時，收緊金融方面資金的用途，明確原則上不支持生豬養(yǎng)殖場擴大生產(chǎn)，旨在提質增效。此外，近期保險方面也進一步優(yōu)化，推進生豬保險領域精準投保理賠。

3月19日，相關部門再度召開會議，要求企業(yè)做好調減承諾目標，在完成調減能繁母豬的基礎上調減年度出欄量。

回顧政策調控歷程，2024年3月1日，農業(yè)農村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調控實施方案（2024年修訂）》，將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭下調為3900萬頭。截至2025年末，上述能繁母豬存欄量達到3961萬頭。

基于“能繁母豬存欄影響約10個月后生豬出欄”的周期規(guī)律，并結合當前效率因素，有機構推算，2026年第三季度有望迎來豬價拐點，預測2026年全年平均豬價約為13元／公斤，上半年約為12.2元／公斤，下半年反彈至14元／公斤。

不過，上市豬企普遍對周期反轉持謹慎態(tài)度。國內某頭部豬企負責人告訴記者，行業(yè)去庫存速度慢于預期，加之飼料成本上升，推高養(yǎng)殖成本，企業(yè)利潤空間將進一步被壓縮。

“市場有樂觀預期，但反轉信號尚不明確，只能邊走邊看。”上述豬企負責人表示，“真正反轉要等產(chǎn)能實質性出清，目前行業(yè)仍在周期磨底階段。”